5月我国CPI同比上涨1.3%，70个大中城市新建商品住宅价格指数为4.5%，增速均处于低位。

去年以来，河北铁塔以及河北移动、河北联通、河北电信三大电信运营商积极克服疫情造成的不利影响，加大投入、全力以赴推动5G基站建设。NB-IoT即窄带物联网，是物联网领域的一个新兴技术。

自来水工作人员还可远程抄表，再无需进行人工逐户抄表，抄一只表只需1秒钟，省时省力。深入推进网络共建共享，共享4G/5G基站1.48万个，节约投资5亿元。5G时代的到来，加快了晶澳太阳能公司打造5G数字智慧工厂的步伐。张家口联通工作人员乔东介绍，PRU的功能类似于铁塔基站上的板状天线，主要为室内提供4G、5G等公众移动通信信号。河北铁塔作为通信基础设施建设的主力军，发挥规模化建设、专业化运营优势，按照通信塔与社会塔相互转化，能共享不新建、能共建不独建的原则加快推进5G基础设施建设，2020年累计建成1.78万个5G基站，5G建设共享率达到98%以上，为国家节约了大量投资和土地等社会资源。

进一步夯实万物互联基础设施，省通信管理局相关负责人表示，截至今年5月底，河北省窄带物联网基站达到3.4万个，实现了移动物联网2/3/4G信号连续覆盖、县城及重点乡镇以上信号连续覆盖，全省物联网终端用户数达到3575.3万个，全省物联网发展进入快车道。通信保障是北京冬奥会赛会服务保障工作之一。餐饮、旅游、住宿等线下消费领域将延续复苏态势，但受制于消费刚性和时效性的原因，这些领域已经失去的需求难以弥补回来，注定了两年复合增速将低于疫情之前水平，受基数上升的影响，预计下半年餐饮消费增速将逐渐下降，全年增速约为25%。

之所以说难上，主要基于两方面原因：一方面，外部环境可能的快速变化对股指上扬形成掣肘;另一方面，依靠高估值推动的股价很难在流动性溢价不再的背景下继续维持。预计到7月底，发达国家库存将低于2015-2019年的平均水平，9-12月，库存将以每天超过200万桶的速度进一步减少。第二，农产品(5.490, -0.04, -0.72%)生产、运输、供应恢复正常，食品价格涨势将较弱。在已发行的专项债中，再融资债券和新增债券几乎各占一半，意味着专项债用于新项目融资的只有一半左右。

受低基数抬升作用的影响，制造业投资有望实现两位数增长。中国是全球铁矿石的最主要需求方，其价格主要靠中国国内地产、基建需求带动。

展望下半年，预计股指难上难下，总体呈区间震荡走势。二是发达与新兴经济体间的免疫落差导致全球商品供需失衡。财政支出进度将明显加快，财政资金使用额度相应加大，形成积极财政政策的效果。考虑到PPI向CPI传导不畅，生活资料价格涨幅较小，下半年非食品价格涨势将较为温和。

今年房地产调控的重点落在金融领域，信用环境收紧的效果将逐渐显现;解决大城市住房突出问题，将聚焦扩大租赁住房和共有产权住房供给。从财政资金使用途径来看，一是财政资金将更加统筹支持民生领域，兜牢基层三保底线;二是财政继续支持基础设施建设，一方面支持新基建，另一方面将重点支持城市更新;三是在十四五开局之年，将加大对重点交通、水利工程等重大项目的支持，推进区域协调发展、城乡互联互通。货币政策将维持不紧不松。预计下半年PPI将冲高后回落，全年涨幅在5.5%左右。

(2021年下半年中国宏观经济金融展望发布会)7月13日，交通银行金融研究中心联合交通银行金融市场部、交银国际控股有限公司、交银理财有限责任公司在北京召开2021年下半年中国宏观经济金融展望发布会。从投放模式来看，OMO小额操作和MLF等量续作相搭配的日常投放模式有望延续，能在熨平短期波动的同时有效平滑市场预期;从投放结构来看，货币政策将继续发挥结构性精准滴灌作用，定向支持实体经济的重点领域和薄弱环节。

三是全球金融市场可能出现激烈震荡。综合来看，全年物价运行整体平稳，全面通胀风险较小，通胀不会成为今年中国经济运行的主要矛盾。

上半年建安投资和土地投资两部分均有较强贡献，下半年二者相对作用将出现一定变化，具体来看：一方面，建安投资的主要支撑作用更加凸显。下半年，稳增长、控通胀、稳利率是可能影响货币政策走向的三股压力。社融和M2增速下降最快的时期已经过去，预计三季度或为震荡下行走势，10月基数高点过后可能小幅触底反弹。债市仍将存在波段机会，具备配置价值。预计下半年社融与M2增速回落趋缓。综合判断，预计全年固定资产投资增长7.6%。

从具体分项来看，预计下半年新增贷款少增，但企业中长期贷款仍是亮点。结合社融与M2增速同名义经济增速基本匹配的锚定目标，预计全年社融增速约11%左右、M2增速约9%左右，二者剪刀差将趋于收敛。

随着与销售关联的购房款和按揭贷走弱，大型房企的现金流获取和管理优势更为凸显，尤其体现在土拍两集中和竞自持中。按目标接种进度，下半年大部分发达经济体和部分新兴经济体的疫苗接种速度将进一步加快。

下半年投资需求将延续改善，三大类投资走势分化。一是全球原油需求将持续回升。

第一，预计下半年猪肉价格仍将处于低位，难以显著抬升CPI。预计下半年房地产开发投资继续保持韧劲，全年增速或达8%左右，两年平均增速约为7.5%，占固定资产投资的比重进一步提升。第四，价格上涨从PPI向CPI的传导不畅。下半年支撑基建投资增长的因素有：地方政府专项债额度充足，新基建增长势头较好，新型城镇化、区域协调互联互通等基础设施建设将加快等。

第三，PPI上涨时快速，涨势消退也很快。一是因美国最快或于下半年讨论缩减购债规模，全球流动性拐点可能出现。

欧美仍维持财政刺激和宽松货币政策，刺激政策退出节奏缓慢。投资有望平稳增长，其中房地产投资韧性较强，制造业投资增长快速，基建投资增速较低。

同时强强联合组团拿地更普遍，中小房企弯道超车更加困难。上半年，中国股市表现总体好于预期，一是由于外部的不利因素并未兑现，欧美货币政策取向继续维持宽松;二是由于内部流动性名紧实松，货币政策并未转向收紧，货币市场利率大部分时期低于政策利率。

预计2021年经济增长8.8%左右，2020、2021两年复合平均增速在5.6%左右。预计下半年消费将逐渐改善，但难以恢复到疫情之前水平。基建投资增长相对偏缓慢，即便下半年财政支出加快，也很难促进年内基建投资快速增长。第四，下半年CPI翘尾因素整体下降。

其他新兴经济体受到财力限制、疫苗接种较慢等因素影响，接下来的复苏将较为缓慢。预计全年消费增长15%左右，近两年消费复合平均增速约为5.2%，低于全年的经济平均增速，也低于疫情前水平。

物价：物价涨势趋于平稳，输入型通胀压力减轻。第四，居民部门杠杆及人均可支配收入制约消费支出。

二者互相牵制，前者预期相对较强，将使下半年国债收益率继续区间震荡，波动下限可能下行。7月PPI翘尾因素为2%，8月之后逐月下降。